هج فاند یک مشارکت محدود از سرمایه‌گذاران خصوصی است که پول آن ها توسط مدیران صندوق های حرفه‌ای مدیریت می‌شود که از طیف گسترده‌ای از استراتژی‌ها، از جمله اهرم سازی یا معامله دارایی های غیر سنتی، برای کسب بازده سرمایه‌گذاری بالاتر از میانگین استفاده می‌کنند. سرمایه گذاری صندوق تامینی اغلب به عنوان یک گزینه سرمایه گذاری جایگزین پرخطر در نظر گرفته می شود و معمولا نیاز به حداقل سرمایه گذاری یا ارزش خالص بالا نیاز دارد که اغلب مشتریان ثروتمند را هدف قرار می دهد.
صندوق های تامینی در مقایسه با سایر ابزارهای سرمایه گذاری با مقررات کمی از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) روبرو هستند SEC فقط در صورت داشتن بیش از 150 میلیون دلار وجوه خصوصی و مدیریت یک یا چند صندوق، نیاز به ثبت نام صندوق های تامینی دارد.
هج فاند چیست؟
هج فاند مجموعه ای از پول است که در سهام و سایر دارایی ها سرمایه گذاری می شود. صندوق‌های تامینی یا هج فاندها عموماً تهاجمی‌تر، ریسک‌پذیرتر و انحصاری‌تر از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک هستند. مدیران آنها اختیار بیشتری برای سرمایه‌گذاری در طیف گسترده‌ای از دارایی‌ها و استفاده از استراتژی‌های جسورانه‌تر برای دستیابی به سودهای بالاتر دارند و با کارمزدهای بسیار بالاتر از هزینه‌های صندوق‌های مشترک پاداش می‌گیرند. صنعت صندوق های تامینی یا هج فاند در سال های اخیر رشد فوق العاده ای داشته است. تا اواسط سال 2023، بیش از 4.3 تریلیون دلار توسط 9370 مدیر صندوق تامینی مدیریت می شد که بیش از 29000 صندوق در سطح جهانی ارائه می شد.
شرکت آلفرد وینسلو جونز نویسنده و جامعه شناس سابق، A.W. Jones & Co، اولین صندوق تامینی جهان را در سال 1949 راه اندازی کرد. جونز اولین مدیری بود که فروش کوتاه، اهرم و ریسک مشترک را با مشارکت با سرمایه گذاران دیگر ترکیب کرد. برای این نوآوری و با اجرای یک سیستم جبران خسارت بر اساس عملکرد سرمایه گذاری، جونز جایگاه خود را در تاریخ سرمایه گذاری به عنوان پدر صندوق تامینی یا Hedge fund به دست آورد.
صندوق‌های تامینی در دهه 1990 زمانی که تعدادی از مدیران پولی با سابقه، صنعت صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک را برای شهرت و ثروت به عنوان مدیران صندوق‌های تامینی ترک کردند، شروع به کار کردند. توانایی یک صندوق تامینی برای جذب سرمایه گذاران به شدت به شهرت مدیر خود برای ارائه نتایج متکی است.
انواع هج فاند در بازارهای مالی
صندوق های تامینی یا هج فاند، سرمایه گذاری های منتخب و مجموعه هایی از اوراق بهادار را هدف قرار می دهند که برای کسب سود آماده شده اند. چهار نوع رایج از صندوق های تامینی یا Hedge fund عبارتند از:
- صندوق‌های تامینی کلان جهانی، صندوق‌هایی هستند که به طور فعال مدیریت می‌شوند که تلاش می‌کنند از نوسانات گسترده بازار ناشی از رویدادهای سیاسی یا اقتصادی سود ببرند.
- صندوق تامینی سهام، ممکن است جهانی یا مختص یک کشور باشد و در سهام پرسود سرمایه‌گذاری کند و در مقابل رکود در بازارهای سهام از طریق کوتاه کردن سهام یا شاخص‌های سهام با ارزش بیش از حد محافظت کند.
- صندوق تامینی با ارزش نسبی به دنبال بهره‌برداری از تفاوت‌های موقت در قیمت اوراق بهادار مرتبط، با بهره‌گیری از ناکارآمدی های قیمت یا گسترش است.
- هدف یک صندوق تامینی فعال سرمایه‌گذاری در مشاغل و انجام اقداماتی است که قیمت سهام را افزایش می‌دهد که ممکن است شامل تقاضاهایی برای کاهش هزینه‌ها، تغییر ساختار دارایی‌ها یا تغییر هیئت مدیره از شرکت‌ها باشد.
هج فاند در بازارهای مالی چگونه کار می کند؟
یک صندوق تامینی یا هج فاند مانند یک مشارکت محدود ساختار یافته است. سرمایه گذاران در یک صندوق تامینی به شرکای محدود تبدیل می شوند، شرکت پول شرکا را جمع می کند و برای آنها سرمایه گذاری می کند. فقط سرمایه گذاران معتبر می توانند در یک صندوق تامینی سرمایه گذاری کنند. شما باید دارایی خالص 1 میلیون پوندی (به استثنای دارایی) یا درآمد سالانه 200000 پوندی داشته باشید. مدیران صندوق‌های تامینی تمایل دارند از استراتژی‌های سرمایه‌گذاری تهاجمی‌تر از جمله مشتقات، اهرم‌ها و موقعیت‌های فروش برای کسب بازده بالاتر استفاده کنند. هج فاند در بازارهای مالی، کریتو، فارکس، سهام و غیره استفاده می شوند.
هج فاند فارکس یک استراتژی حفاظتی است که توسط سرمایه گذاران در برابر نوسانات بازار فارکس استفاده می شود و به طور کامل یا جزئی تأثیر منفی بر عملیات آن ها را جبران می کند. علاوه بر این، به دنبال کاهش زیان در کوتاه مدت با هدف به حداکثر رساندن سودآوری در بلند مدت است. صندوق پوشش ریسک فارکس عمل باز کردن موقعیت های استراتژیک اضافی برای محافظت در برابر حرکات نامطلوب در بازار ارز است. صندوق پوشش ریسک به خودی خود فرآیند خرید یا فروش ابزارهای مالی برای جبران یا متعادل کردن موقعیت‌های فعلی شما است و با انجام این کار، ریسک مواجهه شما را کاهش می‌دهد.
هج فاند کریپتو پول سرمایه‌گذاران را جمع‌آوری می‌کند، کارمزدهای مختلفی را دریافت می‌کند و با تجارت حرفه‌ای و مدیریت پرتفوی های ارزهای دیجیتال متنوع برای بازدهی بهینه، سود ایجاد می‌کند. صندوق های تامینی به طور کلی به عنوان مشارکت محدود عمل می کنند که به طور حرفه ای توسط مدیران صندوق که پول سرمایه گذاران را جمع آوری می کنند، مدیریت می شود.
صندوق تامینی یا هج فاند مشارکتی یا صندوق سهام از سرمایه گذارانی است که پول خود را با هدف کسب بازدهی بالاتر از میانگین جمع می کنند. صندوق های تامینی فقط برای سرمایه گذاران معتبر در دسترس هستند و مدیران اغلب از استراتژی های تهاجمی مانند اهرم گذاری و سرمایه گذاری در دارایی های پرخطر استفاده می کنند.
مزایا و معایب استفاده از هج فاند
هدف صندوق های تامینی یا هج فاند سودآوری مطلق و همبستگی کم با توجه به تکامل یک دارایی یا شاخص سنتی معین است. استراتژی هایی که توسط صندوق های تامینی برای دستیابی به این هدف انجام می‌شود، دارای پروفایل‌های بازده و ریسک بسیار متفاوتی است که به طور بالقوه امکان کسب بازده در تمام مراحل بازارها ( صعودی، نزولی یا حتی با ثبات) را فراهم می‌کند. هنگام در نظر گرفتن ریسک سرمایه گذاری در صندوق تامینی، معمولاً شاخص هایی مانند نوسان (تغییر یا پراکندگی بازده در مقایسه با میانگین آنها) و میزان تقارن یا عدم تقارن بازده با توجه به ارزش مورد انتظارشان ارزیابی می شود.
- صندوق‌های تامینی می‌توانند علاوه بر نگه داشتن موقعیت‌های خرید، موقعیت‌های فروش کوتاه نیز داشته باشند. هدف این استراتژی ها کاهش ریسک استراتژی های طولانی مدت است. بنابراین، آن ها قرار گرفتن در معرض ریسک بازار را کاهش می دهند و می توانند از اهرم برای افزایش بازده پرتفوی استفاده کنند. موقعیت های خرید در سهام کم ارزش و موقعیت های فروش در دارایی های با کیفیت پایین تر گرفته می شود.
- استفاده از مشتقات اهرمی آن ها را قادر می سازد تا استراتژی های پیچیده تری ایجاد کنند.
- صندوق های تامینی یا Hedge fund به سرمایه گذارانی که به دنبال تنوع بخشیدن به ریسک پرتفوی از طریق گزینه های جایگزین خارج از بازار سنتی هستند، اجازه می دهد.
- آن ها از استراتژی های کمی استفاده می کنند، جایی که از تجارت خودکار مبتنی بر تجزیه و تحلیل داده های سیستماتیک استفاده می کنند.
- به دلیل استراتژی های پوشش ریسک، صندوق های تامینی ممکن است نوسانات کمتری داشته باشند.
- آنها از استراتژی های رویداد محور، مانند خرید سهام شرکت‌هایی که دچار مشکل هستند یا ورشکست می‌شوند، استفاده می‌کنند، به این امید که در زمان وقوع رویداد سود ببرند.
معایب و ریسک های صندوق های تامینی نیز به شرح زیر است:
- معمولا خیلی واضح و شفاف نیستند
این امر ردیابی محل پول را دشوار می کند. ارزش خالص دارایی این صندوق های سرمایه گذاری زمانی که سرمایه گذار تصمیم به اشتراک یا فروش این ابزار مالی می کند مشخص نیست. این امر به این دلیل اتفاق می افتد که قبل از هر گونه عملیات اشتراک و بازخرید باید یک اطلاع قبلی داده شود. در نتیجه، ارزش خالص دارایی را نمی توان قبل از اشتراک یا فروش محاسبه کرد.
- تمایل به نقدینگی بسیار کمی دارند و دوره های قفل شده دارند
این سرمایه‌گذاری‌ها ممکن است دارای حداقل مدت نگهداری یا جریمه‌هایی در صورت انحلال قبل از پایان دوره تعیین شده باشند. این به این دلیل اتفاق می‌افتد که سرمایه‌گذاری های پرتفوی صندوق‌های تامینی نقدینگی نسبتا کمی دارند زیرا محصولات بلندمدت هستند که اشتراک ها و بازخریدها معمولاً به صورت ماهانه یا سه ماهه تنظیم می شوند.
- معمولاً موسسات را هدف قرار می دهد
آن ها صندوق های سرمایه گذاری هستند که هدف آنها نهاد هایی مانند شرکت ها، طرح های بازنشستگی و صندوق های سرمایه گذاری است. بنابراین، صندوق های تامینی معمولاً در دسترس سرمایه گذاران خرد نیست.
استراتژی های شرکت های هج فاند
استراتژی های اصلی هج فاند به شرح زیر است:
- استراتژی های کلان جهانی
در استراتژی کلان جهانی، مدیران بر اساس روندهای عمده اقتصاد کلان جهانی مانند حرکت در نرخ بهره، ارز، تغییرات جمعیتی و چرخه های اقتصادی شرط بندی می کنند. مدیران صندوق از رویکردهای اختیاری و سیستماتیک در بازارهای عمده مالی از طریق معامله ارزها، قراردادهای آتی، قراردادهای اختیار معامله و اوراق بهادار استفاده می کنند. بریج واتر مشهورترین نمونه صندوق کلان جهانی است.
- استراتژی های صندوق تامینی جهت دار
در رویکرد جهت دار، مدیران بر روی حرکات جهت دار بازار (طولانی یا کوتاه) شرط بندی می کنند زیرا انتظار دارند روند برای مدتی ادامه یابد یا معکوس شود. یک مدیر تحرکات بازار، روندها یا ناسازگاری ها را تجزیه و تحلیل می کند.
- استراتژی های صندوق تامینی مبتنی بر رویداد
استراتژی‌های رویداد محور در موقعیت‌هایی استفاده می‌شوند که در آن فرصت و ریسک اساسی با یک رویداد مرتبط است. مدیران صندوق فرصت‌های سرمایه‌گذاری را در معاملات شرکتی مانند خرید، ادغام، افزایش سرمایه، انحلال و ورشکستگی پیدا می‌کنند. این رویدادهای معاملاتی مبنای سرمایه گذاری در اوراق بهادار مضطر، آربیتراژ ریسک و موقعیت های خاص را تشکیل می دهند.
- استراتژی های آربیتراژ ارزش نسبی
استراتژی‌های صندوق تامینی آربیتراژ ارزش نسبی از اختلاف قیمت نسبی بین اوراق بهادار مختلف استفاده می‌کنند که مدیر انتظار دارد قیمت‌های آنها در طول زمان واگرا یا همگرا شود. استراتژی‌های فرعی در این دسته شامل آربیتراژ درآمد ثابت، موقعیت‌های خنثی بازار سهام، آربیتراژ قابل تبدیل، و آربیتراژ نوسانات و غیره است.
- استراتژی های بلند و کوتاه
در استراتژی‌های صندوق‌های تامینی بلند یا کوتاه، مدیران برای شرط بندی روی دو اوراق بهادار در یک صنعت، آنچه به عنوان «معاملات جفتی» شناخته می‌شوند، انجام می‌دهند. به عنوان مثال، اگر آنها انتظار داشته باشند که کوکاکولا بهتر از پپسی عمل کند، از کوکای بلند و پپسی کوتاه استفاده می کنند.
- استراتژی های ساختار سرمایه
برخی از صندوق های تامینی از قیمت گذاری نادرست اوراق بهادار در ساختار سرمایه یک شرکت استفاده می کنند. به عنوان مثال، اگر آنها معتقدند بدهی بیش از حد ارزش گذاری شده است، بدهی را کوتاه می کنند و سهام را طولانی می کنند، بنابراین پوششی ایجاد می کنند و روی اصلاح نهایی اسپرد بین اوراق شرط بندی می کنند.
بهترین شرکت های هج فاند
- Man Group Limited
این مدیر صندوق سرمایه گذاری بریتانیایی بیش از 230 سال تجربه تجارت دارد. این شرکت در سال 1783 به عنوان یک کارخانه تولید شکر و سپس عرضه کننده انحصاری رم برای نیروی دریایی سلطنتی شروع شد و بعداً وارد تجارت شکر، قهوه و کاکائو شد. از 2 ژوئن 2023، Man 31 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت داشت.
- Elliott Investment Management
مدیریت سرمایه گذاری الیوت یک رویکرد معاملاتی چند استراتژی دارد که بر سهام خصوصی، اعتبار خصوصی، اوراق بهادار مضطرب، غیر مضطرب، املاک و مستغلات و کالاها متمرکز است. در آگوست 2019، الیوت خرده‌فروش کتاب Barnes & Noble را خریداری کرد. قبلاً کتابفروش بریتانیایی Waterstones را خریداری کرده بود. این شرکت در نیویورک مستقر است و توسط پل سینگر در سال 1977 تاسیس شد. تا 31 دسامبر 2022، الیوت دارایی 55.2 میلیارد دلاری تحت مدیریت داشت.
- Renaissance Technologies
Renaissance Technologies یک صندوق تامینی کمی مستقر در نیویورک است که از روش‌های ریاضی و آماری برای کشف شاخص‌های فنی که استراتژی‌های معاملاتی خودکار آن را هدایت می‌کنند، استفاده می‌کند. رنسانس این استراتژی ها را برای سهام ایالات متحده و بین المللی، ابزارهای بدهی، قراردادهای آتی، قراردادهای آتی و ارز خارجی اعمال می کند. ریاضیدان جیم سیمونز Renaissance Technologies را در سال 1982 تأسیس کرد. فوربس سیمونز را به عنوان پنجاه و یکمین فرد ثروتمند جهان تا 14 ژوئن 2023 با ارزش 28.1 میلیارد دلار فهرست می کند. پیتر براون، ریاضیدان، مدیر اجرایی فعلی است. از 1 می 2023، این شرکت 106 میلیارد دلار تحت مدیریت داشت.
- Black rock بلک راک
چهار شرکت گفته شده بهترین شرکت ها در خارج از ایران است و اما در ایران بهترین شرکت ها شامل موارد زیر است:
- شرکت هج فاند ملی ایران
- شرکت هج فاند ملت
- شرکت هج فاند پارسیان
- شرکت هج فاند تجارت
جمع بندی
یک صندوق تامینی یا هج فاند، مانند یک صندوق سرمایه گذاری مشترک با مدیریت فعال، مجموعه ای از پول است که از منابع بسیاری توسط تیمی از متخصصان مالی سرمایه گذاری می شود. صندوق‌های تامینی به اندازه صندوق‌های سرمایه‌گذاری متقابل تنظیم نمی‌شوند و با افشای بسیار کمتری کار می‌کنند. آن ها به امید به دست آوردن سودهای بزرگ برای سرمایه گذاران و خود، استراتژی های انعطاف پذیرتر و ریسک تری را دنبال می کنند.
اما شاید چیزی که آن ها را از صندوق های سرمایه گذاری متمایز می کند این است که حداقل نیازهای سرمایه گذاری بسیار بالاتری دارند. اکثر سرمایه گذاران صندوق های تامینی دارای اعتبار هستند، به این معنی که درآمد بسیار بالایی دارند و دارایی خالص موجود بیش از 1 میلیون دلار است. به همین دلیل، صندوق های تامینی شهرت زیادی به عنوان یک تجملات سوداگرانه برای ثروتمندان به دست آورده آورده اند.